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美股大跌 十年牛市或到盡頭 美國長短期國債收益率持續倒掛,或預示美國經濟已經見頂

來源:深圳商報 2019-06-03 06:15   http://www.bmrph.com/

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深圳商報/讀創記者 陳燕青

美國股市大幅調整,道瓊斯工業指數5月大跌6.69%,納斯達克跌7.93%,標普500跌6.58%。值得注意的是,5月下旬美國長短期國債收益率持續出現明顯倒掛,其被視為經濟衰退的領先指標,歷史上這一“魔咒”屢屢應驗,美十年牛市行情似乎已走到盡頭。業內人士表示,美債期限倒掛或預示著美經濟將見頂回落,美股調整風險加大。

國債收益率倒掛預示風險

5月29日,美10年期美國國債收益率跌至2.2%,創2017年9月以來的最低水平。同時,3個月和10年期國債收益率曲線持續出現倒掛,利差一度降至負13個基點,創2007年以來最大的負利差。業內人士認為,美債期限倒掛表明市場對經濟預期悲觀,資金涌入中長期美債避險,從而拉低長久期債券的收益率。

摩根士丹利知名分析師邁克爾·威爾遜表示,美債收益率倒掛并非最近半個月才出現。從歷史數據看,這表明美國經濟衰退風險高于普通水平,接下來美股波動性將大幅上升,長達十年的美股牛市再度面臨考驗。

“美國經濟已經見頂。”貝塔金融研究院院長徐陽對記者表示,“中美貿易摩擦令關稅走高,最終會影響消費,影響美國經濟。近期美債期限倒掛嚴重,也是經濟見頂開始衰退的標志。國際油價已經暴跌,若通脹繼續疲軟,加之美國經濟衰退的話,美聯儲或將降息。”

招商證券研報指出,美股調整表面上與利率曲線倒掛有關,本質上與經濟基本面明顯惡化有關。以標普500指數衡量,美股分別于1990年6月、2000年3月、2007年10月見頂,分別滯后于曲線倒掛的時點13個月、1個月、16個月。

美股十年牛市或結束

美股創出今年最差月度表現,對A股影響如何?凱豐投資首席經濟學家高濱對記者稱,“美國四面出擊大打貿易戰,高關稅會導致企業盈利增速下滑,最終還會傷及美國消費者,導致經濟增速放緩,這是海外機構看淡美股的主因。A股對外部的影響預期已比較充分,由于國內的財政貨幣政策空間依然較大,再加上A股估值較低,今年A股跑贏美股概率大。”

前海開源首席經濟學家楊德龍分析稱,“目前美股估值高企加上市場對于美國經濟增速回落、貿易摩擦的擔憂等因素引發了美股的大跌,預計美股后市仍有調整空間,而A股經歷了這幾年的調整后估值具備優勢,調整空間不大。”

徐陽則認為,從目前看美股十年牛市已經結束。美股調整的同時,避險資產美債和美元指數走高,這將對A股形成一定沖擊。

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